1物流行业概况

物流一词最早出现于美国，年阿奇·萧在《市场流通中的若干问题》中提到物流一词，被称为物流的萌芽。二战中美国军队围绕战争供应建立了“后勤”(Logistics)理论，将战时物资生产、运输、配给等活动作为一个整体进行统一布置，以达到战略物资补给的费用低、速度快等要求，物流概念由此产生。

20世纪50-80年代间，发达国家的企业为了追求利润而将竞争焦点放到产品质量上，各企业千方百计降低生产成本，提高产品质量以提高市场竞争力，此时企业管理者将物流概念引入生产领域，开始注重生产领域内的物流业发展。从20世纪80年代开始，竞争焦点逐渐又转向非生产领域，从产品质量竞争转移到服务质量竞争上。如何降低物流系统的成本，提高效益与服务质量成为竞争的新焦点，物流管理因此产生，并且物流战略被视为获得市场优势的主要战略。20世纪90年代后，随着高新技术的发展和计算机信息网络的普及，传统物流业开始向现代物流业转变。综合物流发展包括运输合理化、仓储自动化、包装标准化、装卸机械化、加工配送一体化、信息管理网络化等。

当前被世界普遍认同的“物流”是由美国物流管理协会所定义的：“物流是以满足客户需求为目的，以高效和经济的手段来组织原料、在制品、制成品以及相关信息从供应到消费的运动和储存的计划、执行和控制的过程”。

《中华人民共和国国家标准物流术语》的定义则指出：物流是指物品从供应地到接收地的实体流动过程，根据实际需要，将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、信息处理等基本功能实施有机结合。

物流业是国民经济体系中极为重要的战略性产业，涉及领域广，吸纳就业人数多，在促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面有着举足轻重的作用。

2我国物流行业发展现状

近年来，中国物流业在互联网经济的催动下发展较快，景气指数基本保持在50%以上，业务总量、新订单和从业人员都处于持续扩张的状态，年，中国物流业总收入达到10.5万亿元，同比增长2.2%，创下历史新高。

-年中国物流业总收入情况

（资料来源：艾瑞咨询）

尽管我国物流业整体规模一直保持着较高增速，但效率却不容乐观。从行业整体看，我国物流企业的成本增长速度始终高于收入增速，根据《全国重点物流企业统计调查报告》提供的数据，-年国内重点物流企业业务成本CAGR为10.5%，比收入增速高0.7%。高昂的行业成本导致物流行业效率长期处于低位，根据中国物流与采购联合会的数据，年全国社会物流总费用达到14.6万亿元，占GDP比率为14.7%。总体而言，中国货运和物流业成本占GDP比例几乎是美国的两倍，相比全球平均水平（约12%）也要高出许多。

从运力类型上看，我国货运高度依赖公路运输，水路和铁路渗透率极低。根据国家统计局数据，年我国公路运输量达3,,万吨，占全年总货运量的73.9%，大幅高于美国64%的水平。

（资料来源：国家统计局）

公路运输方面，中国估计有万卡车司机，但其中95％为个体户或小公司，只有1％的卡车公司拥有50名以上员工。由于缺乏透明、实时路线信息，估计中国公路运输的平均空载率约为40％，而德国和美国的平均空载率为10％至15％；海运业方面，分散的公路运输、清关流程仍然大部分基于各种纸质文书以及高度依赖货运公司等第三方供应商，这些都对效率产生了负面影响。

2物流行业数字化转型中的投资机会

随着中国产业升级，高端产业（电子、汽车、医药等）业务链复杂，对于运输质量的重视与对成本控制的高要求，将倒逼第三方物流快速成长（类比美国80-90年代）；供给端，科技赋能，伴随5G、云计算、工业互联网等技术更多应用于物流领域，实现设备互联和数据互联，改善目前信息不对称的局面，使得物流链接更加顺畅。麦肯锡全球研究院的研究结论也显示，我国运输与仓储行业对应的麦肯锡全球研究行业数字化指数相对较低，而通过更广泛地运用数字技术，可能会转移或创造高达33%的行业收入，极大地提升行业整体效率。

（资料来源：麦肯锡全球研究院）

我们认为，未来仓储物流行业可能存在以下几种数字化转型的模式。一是依托数字技术的信息服务使数据成为物流业务的中心，帮助企业在降低运营成本的同时提升运营效率；二是在产业链各环节利用去中介化平台，实现信息的快速流转与资源的高效调配，增加资产利用率；三是充分利用自动行驶货车和无人机等技术，寻找更有效的方式来递送货品；四是依托新技术创建数字化的强大跨境平台，促进贸易增长。这些举措在整个市场中实现大规模应用所需的时间和复杂程度有着显著不同。

4物流行业数字化投资观点

中国拥有全球最大的物流市场，目前规模已超十万亿，但行业整体数字化程度相对较低，效率不容乐观。未来，随着产业升级和科技进步，物流行业的各个环节均将迎来数字化转型，催生大量整合机会。团队在筛选标的时重点